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1、自动化环节2016年完成了较多的外延并购，资产并表对整体利润增速有所贡献。扣除这一部分影响后，环节大部分标的仍有较好增长，这主要受益于：1)去年电动车产量继续保持大幅增长，自动化企业的驱动业务显著放量，如合康新能、蓝海华腾等;
2)地产回暖带动传统自动化设备需求出现小幅回升，市场份额向龙头集中趋势则愈发明显。以汇川为例，公司去年前三季度工业自动化相关产品新增订单达到23亿，同比增速26%左右，超年初市场预期。而排除上述两项刺激外，电动车业务未取得有效突破的自动化二线企业业绩增速明显落后，分销类企业则表现最差。对于2017年，我们认为传统自动化市场的反弹可以维持1-2个季度，龙头份额提升的趋势仍会持续;电机电控市场增量将主要由商用车向物流车转移，总体需求保持增长，但增速较2016年下降。
2、充电桩市场2016年表现为两大特征：1)电网内招标量低于预期，但网外需求提升仍较好;2)设备价格下滑较为明显。总体而言，行业整体增长低于预期，和顺电气、奥特迅等主要依靠外购核心零部件，再组装销售的企业业绩表现一般。环节内业绩增长较好的公司主要为中恒电气、科士达等龙头标的，这一方面是因为公司可自产充电桩核心模块，保障了盈利水平;第二则是自身其他主业增长较为稳健。判断2017年电网公司充电桩招标量会有所提升，但仅部分龙头企业可受益。
3、高压环节内部分企业2015年前三季度业绩出现大幅下滑，主要是受累于电网审计、人事调整等因素影响，设备交货出现明显延迟。这一情况在2016年持续改善，全年板块录得恢复性增长。分企业来看，可注意到国网系下属龙头公司增速排在前列(长高集团增速最高主要因2016年净利润中有接近4000万增量来自光伏EPC)，这一方面是受益于传统高压设备招标保持平稳的趋势中，网内企业的份额略有提升;另一方面则受益于特高压工程在2016年进入交货高峰期。